一、整体把握公司基本分析
对于上市公司投资价值的把握，具体还是要落实到公司自身的经营状况与发展前景。投资者需要了解公司在行业中的地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面以做出自己的投资决策。
（一） 、公司基本面分析
1.公司行业地位分析
在行业中的综合排序以及产品的市场占有率决定了公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地位，对产品价格有较强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。
2.公司经济区位分析
经济区位内的自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交通等等，如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件相符合，更利于促进其发展。区位内政府的产业政策对于上市公司的发展也至关重要，当地政府根据经济发展战略规划，会对区位内优先发展和扶植的产业给予相应的财政、信贷及税收等方面的优惠措施，有利于相关产业内上市公司的进一步的发展。
3.公司产品分析
公司提供的产品或服务是其盈利的来源。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力产生较大的影响。一般而言，公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润;产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定;拥有品牌优势的公司产品往往能获取相应的品牌溢价，盈利能力也高于那些品牌优势不突出的产品。分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势，也能够帮助投资者更好地预测公司未来的成长性和盈利能力。
4.公司经营战略与管理层
公司的经营战略是对公司经营范围、成长方向、速度以及竞争对策等的长期规划，直接关系着公司未来的发展和成长。管理层的素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能够带领公司不断进取发展。
优秀的上市公司，应当拥有长期可持续的竞争优势和良好的发展前景，具备强劲的持续盈利能力，能较好地抵御周期波动，同时具备以持续、稳定的现金分红方式回馈投资者的公司治理机制。重视现金分红，一方面可以合理配置上市公司资金，抑制投资的盲目扩张;另一方面，有助于吸引长期资金入市，稳定公司股价，充分保障投资者回报的稳定性。
（二）、公司财务分析
一家上市公司的财务报表是其一段时间生产经营活动的一个缩影，是投资者了解公司经营状况和对未来发展趋势进行预测的重要依据。上市公司公布的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表反映的是公司在某一特定时点(通常为季末或年末)的财务状况，反映了该时点公司资产、负债和股东权益三者之间的情况;利润表反映的是公司在一定时期的生产经营成果，反映了公司利润的各个组成部分;现金流量表则反映公司一定时期内现金的流入流出情况，表明公司获取现金和现金等价物的能力。我们通常采用财务比率分析，例如资产负债率、净资产收益率等，用公司财务报表列示的项目之间的关系揭示公司目前的经营状况。
通过财务分析，不仅可以帮助投资者更好地了解上市公司的经营状况，还有助于发现上市公司经营中存在的问题或者识别虚假会计信息。在蓝田股份案例分析中，刘姝威教授就运用财务分析方法揭露了蓝田股份提供虚假会计报表的真相:2000年蓝田股份流动比率和速动比率分别是0.77和0.35，说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，扣除存货后仅能偿还35%的到期流动负债;其流动比率和速动比率分别低于同业平均值大约5倍和11倍，短期偿债能力最低。且从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其偿还短期债务能力越来越弱。再结合公司销售收入、现金流量、资产结构的分析(在此不一一赘述)，刘姝威教授得出蓝田股份的偿债能力越来越恶化，扣除各项成本和费用后，公司没有净收入来源;不能创造足够的现金流量以维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息。
另外，现金分红政策也是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。可以采用股利支付率、股息率等指标，衡量上市公司投资者的回报水平。股利支付率是指现金分红与净利润的比例，股息率是指股息与股票价格之间的比率。如果一家上市公司高比例、持续稳定地进行现金分红，且连续多年的年度现金股息率超过1年期银行存款利率，则这只股票基本可以视为收益型股票，具有长期投资价值。但是，如果有盈利的公司却长期不分红，投资者就应该当心了。少数上市公司可能会通过夸大或虚构营业收入和净利润来欺骗投资者，但发放给投资者的现金股利却没有办法造假。“银广夏”、“蓝田股份”和“北生药业”等舞弊案例，都是通过经营业绩和现金分红上的巨大反差发现的。因此，关注上市公司现金分红政策，同样有助于投资者判断公司经营状况的真实性。
（三）、公司估值方法
进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法;另一类是绝对估值方法。
1.相对估值方法
相对估值法简单易懂，也是投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率(PE)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等。
运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部公司之间的相对估值水平;不同行业公司的指标值并不能做直接比较，其差异可能会很大。相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。因此采用相对估值指标对公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，具体公司具体分析。
与绝对估值法相比，相对估值法的优点是比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。但是，在市场出现较大波动时，市盈率、市净率的变动幅度也比较大，有可能对公司的价值评估产生误导。
2.绝对估值方法
在绝对估值方法中，常用的股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。
与相对估值法相比，绝对估值法的优点在于能够较为精确地揭示公司股票的内在价值，但是如何正确地选择参数则比较困难。未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性。
投资者在进行上市公司投资价值分析时，需要结合宏观、行业和上市公司财务状况、市场估值水平等各类信息，同时区别影响上市公司股价的主要因素与次要因素、可持续因素和不可持续因素，对上市公司作出客观、理性的价值评估。
二、了解上市公司的一扇窗—公司官网
很多投资者了解上市公司资讯的渠道，主要是报纸、论坛等媒体，却往往忽略了上市公司自家的网站。诸不知，浏览这些网站的收获，可能比第三方的观点更加直接、有效。公司网站受众面窄，浏览量很小，多数内容针对性强，一般不会被新闻类网站转载。因此，这些网站等于为投资者了解上市公司打开了另一扇窗，其中透露的信息，往往有其独特的价值和优势。 当然，公司网站的部分信息，可能缺乏客观性。但这不应该成为投资者因噎废食的理由，只不过在对待这些信息时，要保持一种更加审慎的态度，更加理智的分析方法，以及更加全面的视角。
（一）、准确定位 多数上市公司的网址，只需在网络搜索引擎中输入公司名称就能方便地找到。一些难以查询的公司网址，可以利用股票行情软件“工具”栏目中的“上市公司网站”选项。投资者只需进入所要查询的股票行情页面，再点击该选项，就会自动转到该上市公司的官方网站。但从实际操作情况看，利用上述两个办法，仍然会有个别错误，以至无法登陆公司网站。这个时候，投资者可以用最原始的办法——查询上市公司年报。在年报的开始部分，都有一个‘公司基本情况简介’，其中就列出了上市公司网址。
（二）、投资者关系 上市公司网站中，与股票直接相关，也是首先值得关注的，是“投资者关系”频道。在该频道中，一些上市公司会记录业绩说明会、分析师会议的内容，以及路演活动的影像资料。这些内容往往独此一家，也就是说，其它渠道不会转载。 此外，一些上市公司还将常见的问题归纳起来，设置专门的栏目，供投资者参考。个别公司还会明确未来一段时期，与投资者互动的具体日期。按照证监会规定，每家上市公司都应该在公司网站中，设置“投资者关系”频道。但从实际情况看，一些公司仅是应付，栏目有了，内容却空空，对于投资者的提问也视而不见。遇到这样的公司，投资者得多加小心。毕竟，一家不重视投资者关系维护的公司，在实际中很可能也缺乏保护投资者利益的动力与举措。
（三）、公司新闻 上市公司网站中，内容最丰富，更新最频繁的，当属“新闻中心”，新闻主要与公司经营相关，如项目进展、市场拓展、新产品开发等等。从中，投资者可以了解上市公司的动态信息。有时候，从这些新闻的刊载频率，就可以在一定程度上，判断上市公司的产供销是否火爆抑或清淡。
（四）、旁敲侧击 为了解一家上市公司的信息，投资者还可以浏览上市公司母公司、子公司的网站。比如说，火箭股份是一家以航天军工为主业的上市公司，该公司的一大特点是公司大股东——中国航天时代电子公司不断向上市公司注入各类资产。因此，了解时代电子公司的经营领域、发展定位、自身实力，对准确预判火箭股份的未来发展方向与潜力就显得很重要。登陆时代电子公司的网站，投资者就可以较为清晰地了 解公司股东的定位。再进入“技术与产品”频道又可以对时代电子公司五大经营领域做深入了解。 需要提醒的是，一些上市公司的大股东，是空壳公司——没有经营性资产，主要资产仅仅是持有的上市公司股份。查询此类公司网站，往往空空如也。而在这个空壳公司之上，才会出现真正的控股股东。如果投资者要了解这样的上市公司的大股东，必须上溯到“爷爷辈”甚至更高才可以。而查询上市公司的实际控制人，则必须查阅上市公司年报。
有些上市公司，主要经营内容是投资，公司真正的实业经营主体在其控股的子公司。因而浏览这类上市公司的子公司网站，往往更加重要，如英特集团的主要经营业务在其控股子公司——英特药业。投资者查询英特集团，会发现这家上市公司根本没有属于自己的网站。而其关键的控股子公司——英特药业的网站信息却很丰富。需要指出的是，判断一家上市公司的重心是不是在子公司，看一看其年报中的资产负债表与利润表就知道了（资产负债表与利润表又分别有两张表，一是母公司财务报表，另一个是合并财务报表）。如果母公司报表的实业资产很少，而合并财务报表中，实业资产很多；或者母公司的经营利润很少，合并财务报表的经营利润却很多，就说明该上市公司的实际经营重心在子公司。当然，如果子公司比较多，则需要判断哪一个子公司更重要。这个时候，需要结合会计附注与年报的其它内容进一步分析。
（五）、窥一斑而知全豹 上市公司网站建设的优劣与否，在一定程度上也反映了上市公司的面貌。试想，在网络化迅猛发展的今天，如果一家上市公司的网站仍然简陋不堪、内容空洞，更新极慢，至少说明公司跟不上时代节奏，不注重自身形象建设，进而对投资者，对客户也缺乏应有的责任感。因此，投资者在判断一家公司投资价值的时候，应该去公司的网站看一看，有时候窥一斑而知全豹，细节处方见真功夫。
三、了解上市公司的另一窗口：投资者关系管理的披露
随着资本市场的发展，投资者的成熟，上市公司与投资者之间的关系经历了从被动、主动到互动的发展阶段。上市公司在投资者关系管理中，逐步建立了与投资者的良性互动关系。目前，交易所要求上市公司切实推进投资者关系管理的披露，积极回报投资者。通过投资者关系管理的披露，投资者可以与公司及其高管进行有效地沟通，能够较全面、准确、及时的了解与投资决策有关的信息，减少寻找信息的时间和成本，促使投资者全面真实的认知公司，
（一）、为什么要进行投资者关系管理的披露
伴随着价值投资需求的觉醒，投资者不仅仅关注公司的财务数据，对公司的治理、公司的战略和社会责任等影响公司长远发展的非财务指标尤为关注。投资者，尤其是中小投资者，要求参观公司、参与调研、与高管对话的愿望逐渐增强。但多数公司仅仅注重大股东和机构投资者的投资者关系管理，忽视了中小股东。从公司年报中披露的接待投资者来访活动中，机构投资者占多数，很少有接待中小投资者的记录。
投资者关系管理未披露前，电话交流、实地参观、分析师会议、面对面介绍、路演等形式的投资者关系管理活动，都只有参与者才能了解交流的内容。投资者关系管理的披露，将这些活动信息公开化，使得广大投资者，尤其是中小投资者拥有充分的知情权。投资者可以在同等的条件下，公平高效的获取公司信息，有利于沟通的经济、高效和互动性。而且，一个投资者和公司公开交流平台的推出，也逐渐改变了大量个人投资者从网站、论坛等处获取的不实信息，“以讹传讹”的现象。
（二）、如何关注投资者关系管理的披露
投资者可以通过以下方式，充分了解公司的信息，维护自己的权益。
1、互动易：方便快捷的交流平台
“互动易”为投资者提供了一个方便快捷的沟通渠道。通过“互动易”，投资者可以就公司生产经营情况、财务数据、公告信息等方面向公司高管们进行直接提问；也可以对各类媒体发布的消息和传闻进行求证。这一方面减少了投资者通过电话或实地调查的费用，同时也提高了工作效率。另一方面还可以将自己感兴趣的问题通过微博进行转发，让更多关心同类问题的投资者了解相关信息。
2、投资者关系管理活动披露：一个借助他人视角看公司的平台
接待机构投资者、分析师、新闻媒体等特定对象是公司投资者关系管理中非常重要的一部分。与中小投资者因费用、时间等限制，无法到公司现场调研相比，这些特定对象更容易接触到公司，更具信息优势。
为了保护中小投资者的知情权，上市公司按要求应编制《投资者关系活动记录表》，详细记录活动的时间、地点、双方当事人姓名、活动中主要交流的内容、提供的相关资料等，并及时在本所互动易网站和公司网站（如有）刊载。投资者可以通过本所互动易网站，直接进入 “公司专网”的下设“投资者关系”栏目或者登录网站后从“我关注的公司”进入“投资者关系”栏目进行查阅。
投资者可以通过上述披露信息，了解公司近期的生产经营情况，了解行业的最新变化。同时，还可以借助机构投资者、分析师等专业视角，拓展信息沟通的广度和深度，更有利于投资者真正理解上市公司的价值。
3、业绩说明会：公司高管与投资者的网上交流活动
公司披露年度报告后的规定期限内，需举行网上业绩说明会。公司董事长（或总经理）、财务负责人、独立董事（至少一名）、董事会秘书、保荐人代表（如有）等出席公司的业绩说明会。公司至少提前两个交易日通过信息披露平台发布召开说明会的日期及时间（不少于两个小时）、召开方式（现场/网络）、召开地点或网址、出席人员名单等信息。
在业绩说明会上，除了需要介绍公司的年度业绩情况外，公司的出席嘉宾还要现场解答投资者有关公司的发展战略及发展前景、存在的风险、募集资金的使用、公司财务状况和经营业绩及其变化趋势、公司在未来发展中将面临的困难等方面的问题，帮助投资者对公司有一个全方位的了解。业绩说明会通过网络全程直播，让公司及其高管更好的展示自我，更重要的是，投资者有机会和公司高管直接对话，了解公司上一年度的发展情况及未来的计划。
（三）了解投资者关系管理披露应注意的问题
投资者关系管理的披露主要以投资者提问发起，它极大的丰富了公司信息披露的内容，然而，在投资者了解投资者关系管理披露信息时，要注意以下问题：
1、明确投资者关系管理披露的定位
投资者关系管理披露仅仅是强制性信息披露的补充，并不能代替强制性信息披露。对于所有对公司股票及衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息，投资者仍应通过证监会指定的信息披露媒体详细了解。
2、完整阅读投资者关系管理的披露
投资者关系管理披露中，投资者的提问也许是市场传闻的求证，也可能是投资者个人的想法。因受专业知识及信息量等因素的影响，可能不太准确。投资者在了解此类问题时，应完整的阅读所有披露的内容。
3、加强学习，充分利用投资者关系管理披露平台
投资者关系管理的披露，极大的丰富了投资者需要的信息，及时响应和满足了投资者的各种信息需求，提高了信息的实用性。但是其中也存在一些信息噪声，比如反复提问、不阅读公告直接提问，甚至个别投资者将此作为情绪的发泄地。信息噪声淹没了真正有价值的信息，因此，建议投资者加强学习，充分利用投资者关系管理平台，发现公司的价值，理性投资。【“积极回报投资者”系列宣传文章之三】（本文由深交所创业板公司管理部提供）
四、投资者应正确慎重对待“股吧”传闻
股吧”是投资者，尤其是中小股民们，常用的网络交流方式。“股吧”实质上是专门的股票论坛，一般按照股票名称再分为各个子论坛，方便投资者就共同关注的股票展开互动交流。“股吧”里的信息既有转载自正规媒体的报道、投资机构的研究报告，又有股民自己撰写的分析观点和道听途说的传言。“股吧”信息虽然存在着一些积极的因素，但负面的作用也是很明显。
（一）．“股吧”里无价值的信息多
1，“股吧”里许多信息都是由发帖人利用多个信息片段加以拼凑而成，不可避免地渗透了发帖人自身的主观看法，内容中也有不少道听途说、夸大、虚构的成分。
2，“股吧”里有许多发帖人主观臆测的内容，有不少信息是基于猜测。发帖者非理性情绪主要体现在对自己能力的极度自信，当股价上涨时，普遍地看好所持有股票的前景而忽视风险。
3，“股吧”里经常同时充斥着大量与话题无关的广告帖子。它们大多以“必涨的几只黑马股票，千万不要错过！”、“早盘最新惊人内幕利好消息！”、“要快，最后机会，不容错过！”等吸引眼球的标题骗取点击，但实际多以收费推荐股票为目的。
4，除此之外，还有各式各样的人身攻击帖和情绪发泄帖等。据从事网络舆情分析的专业人士估计，“股吧”中真正有用的信息占比不超过一成。
可见，“股吧”表现出虚假信息多、非理性情绪多、无关信息多的特点，投资者要慎重对待“股吧”中的信息。
（二）、“股吧”往往是信息操纵的场所之一
“股吧”为证券市场信息操纵行为提供了便利，有些市场主体为了拉抬、打压或稳定股价，会发布各种虚虚实实的消息，其中大部分是假消息，制造“混水摸鱼”的机会，实现操纵股价的目的。例如，投资者若轻信了“股吧”的信息，紧接着买入股票，这就帮助操纵者实现了拉抬股价的目标，股价慢慢拉升之后，这些操纵者还会出货，将股价卖给轻信“股吧”信息的人；另外，当操纵者想买进股票时，会在“股吧”发布各种“利空”消息，诱导投资者卖掉股票，使股价下跌，降低了操纵者的持股成本。
“股吧”之所以容易成为信息操纵行为的场所，原因在于：（1）“股吧”不核实发帖人的身份，任何人都可以匿名或者以容易误导投资者的身份(如“XX公司证券事务代表”)发帖；（2）“股吧”没有内容核查机制，任何虚假的信息都可以不受阻挡地发布；（3）“股吧”的信息具有传播成本低、传播快且影响面大的特点；（4）缺乏有效的法律监管手段，既难于追踪虚假信息的发布者，又难于认定嫌疑人的违法行为。因此，投资者不要被具有操纵市场目的的人利用。
（三）、“股吧”可能促使投资者频繁交易
当市场出现异常时，背后往往伴随着“股吧”中公司流言的大面积传播、投资者出现群体乐观情绪、疑似重要信息的提前泄露等。国外已有相关的研究人员对“股吧”帖子与二级市场的交易情况关系进行了分析，“股吧”帖子越多、讨论越激烈，接下来二级市场股票交易的热度也便随之提升，“股吧”的热度有助于预测股票交易的活跃程度。总体来看，“股吧”的每日访问人数显然受到了大盘的影响，当大盘走势低迷时，相应的访问人数也会减少。
总之，“股吧”中充斥着大量虚假的、非理性的和无用的信息，投资者若轻信了“股吧”中的各种信息，很可能会带来损失。因此，投资者不要轻信“股吧”中的各种传闻。
投资者若想更多地了解上市公司，可访问信息披露指定网站、上市公司的官方网站、深交所的“互动易”平台（http://irm.cninfo.com.cn）等，投资者还可以通过电话直接与上市公司进行交流。
五、低价不等于便宜 炒股忌贪
证券投资者的两大目标在于投资收益最大化以及投资风险最小化。股市是一个复杂的投资场所，对于股市投资，许多新股民并没有足够的思想准备和知识准备，对股市风险还缺乏清醒的认识，在投资方式上存在明显的认识误区，认为低价股便宜，ST就等于要重组。
其实，股价高低不是衡量风险大小的依据，低价股很多是亏损的垃圾股，风险远远大于蓝筹股。许多刚入市的股民，在ST股票的连续涨停中获利，而大盘蓝筹股却表现平平。这样的经历促使他们产生一个很大的认识误区，以为低价股有更多上涨的机会，而忽略了其潜在的风险。缺乏实质性的投资价值作支撑，低价股终究风险很大，一旦大盘风云突变，低价股更可能出现以连续跌停方式的急剧回落，中小股民根本没有出逃的机会。
一般来说，一家上市公司的股票之所以沦落为垃圾股，与企业的现存情况有巨大的关系。因此，要仔细研究该股之所以沦为垃圾股的原因。有些上市公司由于没有明确主业导致业绩下降；有些上市公司管理不善而导致业绩不佳；有些是由于背负巨额债务，经营情况难以改善。特别是一些上市公司债务沉重，动辄上10亿元，或者官司缠身，对这样的垃圾股少碰为妙，即使有人愿意重组，往往面对如此状况也会望而却步。
从长期来看，真正让投资者分享股市上涨的仍将是大盘绩优蓝筹股，市场中蓝筹股和低价题材股的涨升其性质是有区别的，投资策略也有所不同。
从行业的发展态势入手，立足于预测相关上市公司未来的业务收入和净利润水平，从而选择有潜力的股票进行投资，这种投资模式不管从程序上还是内容上都是科学的、理性的，这种理念就是价值投资。所谓价值投资，是指以对影响证券投资的经济因素、政治因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础，以上市公司的成长性以及发展潜力为关注重点，从而判定股票的内在投资价值的投资策略。
价值投资的真谛在于通过对股票基本面的经济分析，去估计股票的内在价值，并通过对股价和内在价值的比较去发现并投资那些市场价值低于其内在价值的潜力个股，以期获得超过大盘指数增长率的超额收益。一般来说，价值投资包括宏观经济分析、行业分析、公司分析。
六、投资创业板公司应注意问题
（一）、投资者应树立价值投资的理念，理性看待创业板公司股票“三高”现象。
创业板公司中存在较多新业态公司，且上市前业绩增长较快，市场往往给出不低的溢价，普遍存在“高市盈率、高发行价、高募资额”的“三高”现象，一旦业绩波动，股价波动会更剧烈，风险更高。同时，创业板公司一般都属于“两高六新”的企业，容易成为某些游资题材、概念炒作的对象。因此，投资创业板公司，不仅要了解公司的基本面，更要分析判断对应的市场估值是否合理，避开估值虚高和炒作题材的个股，追求真正的价值投资。
（二）、投资者应认识创业板公司的成长规律，正确看待创业板公司的成长性问题。
正如上文所述，业绩波动本身是创业板公司所处特殊发展阶段的重要特征之一，是创业板公司迈入成熟期前的正常现象。投资者应正视创业板公司的业绩波动现象，给予其更多宽容，更多时间，把关注点放在企业的核心竞争优势和持续创新能力上来，注重中长线投资，避免短期投机和跟风炒作。
再次，投资者应充分了解创业板公司信息披露的内容，密切关注创业板公司的各项风险提示。
投资者应时刻关注创业板公司发布的各项信息披露内容。特别要认清创业板公司“高成长”背后的“高风险”，充分了解创业板公司的各项风险内容，评估自身的风险喜好和承受能力，选择适合自身的投资品种，避免盲目投资。
